Грузия, 26 марта, ГРУЗИНФОРМ. Быстро меняющаяся ситуация на Ближнем Востоке пока не считается Национальным банком Грузии достаточным основанием для изменения ставки рефинансирования. Об этом говорится в пресс-релизе НБГ.

Вчера Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка оставил ставку рефинансирования без изменений на уровне 8%. Как отмечается в пресс-релизе НБГ, в ближайшей перспективе инфляция, вероятно, останется выше базового уровня.

Кроме того, НБГ подчеркивает, что цены на топливо в Грузии уже выросли в марте и станут основным фактором роста инфляции. Однако также отмечается, что в прошлом месяце вклад цен на продовольствие в общую инфляцию сократился, что НБГ оценивает как положительный сигнал. НБГ намекает, что, учитывая высокую неопределенность ситуации, существует вероятность стабилизации внешних геополитических напряжений в ближайшем будущем, что, в свою очередь, окажет положительное влияние на уровень цен в Грузии.

«В результате обострения геополитической ситуации на Ближнем Востоке и значительных сбоев в транспортировке грузов через Ормузский пролив традиционные цепочки поставок временно нарушены. С одной стороны, эти события уже привели к значительному росту цен на энергоносители и транспортные услуги на международных рынках. С другой стороны, если эта тенденция сохранится, возрастает риск того, что инфляционные процессы станут более распространенными в глобальном масштабе. Стоит отметить, что до обострения геополитической ситуации траектория инфляции соответствовала центральному сценарию Национального банка Грузии, согласно которому, начиная со второго квартала 2026 года, на фоне исчезновения временных факторов ожидалось, что инфляция приблизится к целевому показателю в 3%. В феврале 2026 года, как и ожидалось, общий уровень инфляции составил 4,6%. Важно отметить, что вклад цен на продовольственные товары в инфляцию начал снижаться, в то время как показатели цен на товары длительного пользования и индикаторы инфляционных ожиданий оставались близки к целевому уровню. Однако на фоне текущих геополитических событий рост цен на нефть, который уже частично отразился на грузинском рынке, окажет повышательное влияние на общий уровень инфляции в марте. Соответственно, обновленная оценка Национального банка указывает на то, что в краткосрочной перспективе инфляция будет выше, чем в базовом сценарии. В среднесрочной перспективе ожидаемая траектория инфляции будет определяться в первую очередь интенсивностью и продолжительностью глобальных инфляционных процессов, в отношении которых сохраняется высокая неопределенность.

По оценке Комитета по денежно-кредитной политике, текущая ситуация сместилась в сторону сценария высокой инфляции по сравнению с последним опубликованным базовым сценарием, В нем, помимо прочих рисков, отмечалось повышение цен на нефть на фоне обострения геополитической ситуации. Стоит отметить, что интенсивность и продолжительность передачи инфляционного давления от геополитической ситуации на грузинскую экономику в значительной степени зависят от дальнейшего развития событий. Следует также отметить, что, несмотря на эти тенденции, уровень премии за суверенный риск Грузии остается стабильным и низким. Это, в свою очередь, частично компенсирует интенсивность внешнего шока», — говорится в пресс-релизе.

Согласно пресс-релизу НБГ, на своем текущем заседании Управляющий совет дополнительно обсудил риски как высокой, так и низкой инфляции в контексте сложившейся ситуации.

«Длительный период высоких цен на энергоносители приведет к росту глобальных транспортных и производственных затрат, что вызовет новый шок предложения. В контексте последовательных шоков возрастает также риск накопления эффектов второго круга. В ответ на эти события центральным банкам стран с развитой экономикой, возможно, даже придется ужесточить денежно-кредитную политику, что, в свою очередь, создаст риск оттока капитала из стран с развивающейся экономикой. С учетом этих факторов риски роста импортной инфляции в Грузии будут усиливаться. В случае материализации этих рисков фундаментальные процессы потребуют более высокой траектории изменения ставки денежно-кредитной политики.

С другой стороны, наблюдаются также признаки реализации рисков снижения. В частности, инфляционное давление, вызванное геополитическими факторами, может оказаться временным. Если проблемы в Ормузском проливе будут решены относительно быстро или если другие нефтедобывающие страны увеличат поставки, цены на энергоносители могут быстро снизиться с пиковых значений. Кроме того, если премия за суверенный риск Грузии останется низкой в течение длительного периода, внешний баланс может улучшиться еще больше, что окажет понижательное давление на инфляцию. Реализация рисков низкой инфляции создаст возможности для смягчения курса денежно-кредитной политики.

После анализа текущей макроэкономической ситуации и преобладающих рисков Комитет по денежно-кредитной политике счел оптимальным на данный момент оставить учетную ставку без изменений на уровне 8%. В условиях высокой неопределенности НБГ будет продолжать активно отслеживать текущие события и степень их влияния на внутренний рынок. Если инфляционные шоки, вызванные геополитической ситуацией, окажутся устойчивыми и/ или их масштаб усилит риски так называемых «эффектов второго круга», Комитет по денежно-кредитной политике готов сохранять текущую ограничительную позицию дольше, чем ожидалось, и при необходимости еще больше ужесточить ее», — говорится в решении Национального банка.

Следующее заседание состоится 6 мая.

bm.ge